外资私募 | 中国外资私募股权基金行业发展概况

随着营商环境的改善、金融业持续开放，以及中国经济在疫情后展示的强大韧性，近年来，外资私募对中国市场投资信心增强，投资渠道也逐渐拓宽。外资资管机构已成为中国资本市场重要的参与者。截至2022年上半年，存续外资私募股权基金管理人146家，存续基金产品共计801只，规模3,139.50亿美元。本文为您概述外资私募股权基金的发展特征、类型与规模、注册地与行业分布。

外资私募股权基金发展阶段

第一阶段（1992～2006）外资领先试水

国内资本市场起步阶段，外资依靠相关政策开始小范围进驻中国市场，带动国内私募股权行业发展

第二阶段（2007～2010）调整适应期

一方面国际金融动荡，外资基金在华业务受到本土业务拖累，经历波动；另一方面，中国本土私募机构开始成长，私募市场生态不断丰富

第三阶段（2010～2018）：快速成长期

2012年，国内A股停止交易，大量企业赴美上市，外资私募股权基金抓住机会，开始在华开展大规模业务布局，基金数量与规模快速叠升

第四阶段（2018～2022）：调整与布局

受SEC对华监管争议与疫情等多方因素，内地资产赴美退出困难，国际宏观经济收缩，涉及中国业务的外资私募股权基金数量与规模有所下降

作为中国私募股权基金市场的重要组成部分，外资私募股权在中国的发展呈现下述特点：

1、外资私募基金募集速度与规模有所下降，但总体保持相对稳定；

2、对华投资存续规模有所上升，更注重优质类中后期资产配置；

3、有限合伙人机构化与管理人头部化更趋明显。

根据数据统计，成长基金、并购基金在外资私募股权基金构成中占据绝对优势（见图表1）。

图1. 外资私募股权基金类型规模分布（单位：百万美元）

北京、上海成为外资私募股权基金在华投资进行基金注册登记的主要地区（见图表2），随着QFLP试点扩大和开放区范围额扩大，在海南等地进行登记的外资私募基金数量正在上升。

相对于其他地区，北京、上海的先发优势十分明显，主要源于：

1、优先试点：QFLP、QDIE等制度试点较早；

2、区域中心：分别为北方与南方的经济中心城市；

3、外资募集：吸引了大量外资的总部或核心办事处；

4、资本市场：资本市场活跃，毗邻上交所

图2. 外资私募股权基金注册地分布

通过统计2012～2022年间外资私募股权（含合资部分）在华投资事件分析（见图表3），生物技术/医疗健康、IT业以及互联网是外资私募股权基金过去10年在华投资占比最高的3个行业，而且，近年来，随着国内对于半导体行业的重视，外资对于国内半导体行业的投资在快速增加。

图3. 近10年外资私募股权基金投资行业分布