创建家族办公室需要多少成本？家族办公室未来发展趋势

家族办公室在亚太地区发展迅猛，不少高净值人士都青睐设立家族办公室，但是没有清晰明确的目标，在设立家族办公室的道路上略显迷茫。设立家族办公室到底需要多少成本？家族办公室为了发展的趋势如何？

家族办公室的成本

对于超富家族而言，创建一个家族办公室本质上是创建一个需要监督、资金投入和领导管理的新业务。由于每个家族的特质和需求不同，因此创建和运营家办的成本也千差万别。

具体来看，家族办公室的成本一般分为四类：

1.内部运营费用：员工工资及福利、日常开支、技术和电信成本等;

2.外部专业服务费用：会计、税务、法律、顾问、保险和证券等服务费用。

3.家族直接支出费用：住宅、艺术品或其他收藏、旅行、行政、消费和税收。

4.投资咨询费用：管理、托管、研究/数据和汇总报告。

对于家族成员来说，在家族办公室成立之初了解并认可其创建成本和持续性支出具有关键意义。如果家族与家办关于成本相关事项无法达成共识，不仅会导致家族关系紧张，还将影响家办的运行。

一个家族在评估家办的成本时应考虑的一个关键因素是“自身的投资性质”。因为家族投资组合的规模、复杂性，以及主动投资与被动投资的组合，都会影响家族办公室的运营成本。譬如投资初创公司，这类投资更为复杂，需要特定人员的专业知识，因此成本也更高。

此外，家族办公室在世界范围内雇佣的顾问和资产管理人员也会导致运营成本增加。值得注意的是，有时家办最重要的开支并不是显而易见的，譬如配置对冲基金和私募股权基金时，经常涉及发行人和管理人的多层次费用（如相关开支、附带权益和管理费等）。

另一方面，尽管超富家族希望通过设立家族办公室获得更为广泛的服务，但却不得不承担与之俱来的成本，这有可能导致超富家族放弃或外包某些家办原本可以为之提供的服务。

随着疫情的持续，2022年全球家办的发展趋势将在很大程度上由经济和市场恢复的“新常态”所主导。风险无处不在，把握趋势和挑战有助于家办的顺利运营。来自Empaxis的Stephen Van de Wetering对未来家族办公室的趋势预测如下：

1. 进入“新常态”

疫情尚未结束，但新冠疫苗在一定程度上帮助人们恢复了正常生活。在部分限制下，人们再次回到办公室、旅行、外出就餐和娱乐，这对经济和资本市场来说是个好消息。

然而，病毒的变异很可能会破坏现已取得的防疫进展。尽管疫情情况正在好转，但是风险依然存在，全球经济生活步入“新常态”，对于家办而言必须适应这一状态。

2. 对于2022年的投资前景保持谨慎乐观态度

对于2022年的投资前景，尽管存在阻力和不确定性，但大多数家办都持谨慎乐观的态度。

根据花旗私人银行的一项调查，3/4的家办受访者寻求在2022年投资回报超过5%。其中，资产管理规模超过5亿美元的家办受访者态度更为乐观，其中30%的家办寻求10%的投资回报。

花旗私人银行全球主管Ida Liu谈及家办的投资前景表示，“令人欣慰的是，投资者情绪并不消极。相反，家办安然度过了新冠疫情的危机，并在看到机会出现时处于独特的位置，能够部署更多资本。”

3. 家办的通胀担忧

正如花旗私人银行的调查显示，通货膨胀是家办的一个显著担忧。据《2021全球家办报告》数据显示，70%欧洲受访家办表示，通胀是未来一年最大的市场风险，其中55%的家办担心利率上升引发诸多影响。未来3-5年，79%的欧洲受访家办表示投资风险是最大的风险因素。

通货膨胀起因包括了商品和服务供不应求、劳动力市场紧张、数以万亿计的新美元正在流通等因素。自疫情爆发以来，供应链受到严重破坏，导致市场供应不足。其次，经济快速反弹意味着对商品和服务的需求增加，但是供应和劳动力不足，致使价格和工资上涨。更重要的是，由于疫情，许多人重新考虑了他们的工作选择和生活重点，这导致更多的人员短缺和薪资上涨。

家办着眼于通胀上升等积极的经济指标，但当通胀率“过高”时，就有可能侵蚀资产价值。在通胀的挑战之下，家办需要进一步优化投资模型。

4. 对加密货币的兴趣日益浓厚

根据高盛的一项调查显示，全球15%的家办和美洲25%的家办已经投资于加密货币。此外，45%的全球投资者正在考虑在未来增加对加密货币的风险敞口。

高盛指出，“在经历了一年前所未有的全球和财政刺激之后，一些家办正在考虑将加密货币作为应对高通胀、长期低利率和其他宏观经济发展的一种方式。”

加密银行Anchorage Digital的联合创始人兼总裁Diogo Mónica对此并不感到惊讶：“过去几年，很多回报确实来自新型加密货币，它们的增长速度比比特币快。”

5. 家办私募股权和直接投资的兴起

根据高盛一项调查数据显示，家办平均将大约35%的投资组合分配给另类资产类别。在备选方案中，10%-25%的资金用于私募股权。

根据瑞银数据，超过80%的家办投资于私募股权。在这些家办中，越来越多的家族正在进行直接投资。其中，69%的家办将私募股权视为回报的主要驱动力(6.290, 0.04, 0.64%)。

此前，我们在《深度揭秘：家族办公室如何做直投？》、《除了财务指标，家族办公室该如何选择靠谱的GP？》、《对话资深从业者：家族办公室如何做好一级投资？》等文中，详细阐述了家办如何进行私募股权投资和直投。

6. ESG投资和对气候变化的立场

家办认识到，在解决环境问题时，仅仅依靠政府行动是不够的，他们也可以发挥作用。虽然家办对投资“漂绿（Greenwashing）”持谨慎态度，但他们认识到，当他们明智地找到投资标的时，他们的资源能够发挥作用。

根据坎普登财富调查显示：

（1）86%的高净值个人、家办和基金会认为，他们的私人资本对于应对气候变化“至关重要”；

（2）79%的人同意政府的大规模刺激计划应优先考虑绿色投资和向低碳经济转型；

（3）70%的人认为向全球净零排放经济的过渡是“我们这个时代最大的商业机会”；

（4）已经积极参与可持续投资的财富持有者预计，到2022年，可持续投资将平均占其投资组合的47%，到2027年将达到 54%。

7. 家办面临进一步监管

由于家办管理的是个人财富，而不是外部投资者的财富。长期以来，家办所受的监管较小。随着人们对财富和工资差距的认识不断提高，大量不受监管的资本带来了许多问题：如何对这些资产和投资征税？投资风险有多大？如果情况恶化，这些投资对经济和金融体系的威胁程度如何？目前，美国立法者已经正在考虑就家办运作方式进行立法。

8. 管理与技术的关系

家办受益于技术的进步，无论是通过使用技术还是投资技术。当疫情迫使人们居家办公时，基于云平台和视频会议应用程序使远程工作成为可能，同时将最大限度的减少负面影响。此外，他们还通过公共股票、风险投资和/或私募股权投资于科技行业，由此获得了惊人的回报。但是技术并不完美，很多家办面临数据隐私的挑战。

9. 家办网络安全问题

根据Northern Trust的家办基准调查，网络安全是全球家办最关心的问题。网络安全先于市场波动、地缘政治不确定性和继任计划等其他问题。

他们的担忧并非毫无根据，在接受调查的78个家办中，96%的受访者表示他们至少经历过一次网络安全攻击。

在《2021全球家办报告》中，38%的欧洲家办表示他们在过去一年中遭遇了网络攻击，这一数据高于全球平均水平（30%）。然而，只有19%的欧洲家办表示具有健全的网络安全计划，37%的家办认为需要加强网络安全防护，34%的家办则根本没有网络安全计划。

与传统的财富和资产管理公司相比，家办通常受到的监管较少，在这一情况下，家办在数据安全和控制方面的正式程序也部署较少。对于网络犯罪分子而言，他们往往会选择追踪网络安全薄弱且拥有巨额资金的实体。

10. 家办继任规划

在新兴市场，为家办制定继任计划是一个令人担忧的问题。根据Invesco的一项研究显示，“在新兴市场，大多数家族财富由第一代创造，因此需要在当地法律框架内为大家族开发新的继承结构。”

无论家办所处于哪一个区域，家族继任计划往往面临着来自多方面的挑战，譬如家族年轻一代缺乏经营家办的兴趣或资格、老一辈人不愿放弃财富控制权、转型后投资策略的代际分歧、对家办的运作方式不信任等。

11. 运营成本上升

对于家办而言，成本上升和回报减少往往会降低利润率。其中家办通过外包服务，即利用第三方的技术和专业知识降低家办内部职能相关的风险，有助于在降低成本的同时提高运营效率。

Flynn家族理财办公室管理合伙人Rick Flynn认为，“如今，成功的家族企业依赖外包家办服务提供商，同时能够更好地管控成本，实现既定的家族财富目标。”

12.家办需要技术升级

私人财富行业在技术变革方面进展缓慢。普华永道（PwC）的家办负责人表示，尽管家办曾因成本和复杂性问题而对升级软件犹豫不决，但基于SaaS解决方案的数量更便宜，也更容易实施。此外，据瑞银的一项调查显示，87%的家办受访者同意人工智能（AI）将是全球业务中最大的颠覆力量。

随着世界变得更加移动化和数字化，随时随地访问设备业已成为常态。虽然家族中的老一辈成员可能不会要求最新和最好的移动应用程序和Fintech，但年轻一代家族成员会要求做到这一点。随着具有前瞻性思维的公司将采用最新技术来最大限度地提高效率，希望保持领先地位的家办也应效仿。

总而言之，家族办公室的发展整体呈上升的趋势，也会越来越专业化、综合化，在技术升级的同时，运营成本也会随之上升。如果有计划设立家族办公室，建议需要有倾向明确的目标，如果还处在迷茫期，建议咨询相关专业人士。