离岸介绍及优缺点

离岸的定义

    离岸指的是注册在所在国之外的，通常设立在开曼群岛、毛里求斯或英属维尔京群岛等离岸司法管辖区。在经济全球化的当今世界，资金在全球流动，大型 的PE机构往往会接受全球各处的资金，但各国对于外国投资者的管理规定又千差万别。这些司法管辖区对专注于中国进行投资的来说，很具吸引力，因为它们 通常允许来自不同国家的投资人参与投资，而不受美国或中国法律法规的管制。

离岸的司法形态

    离岸形式依司法管辖区的不同而不同。在开曼群岛设立的通常组建为开曼群岛豁免投资公司，而在英属维尔京群岛设立的通常组建为国际商业公 司。典型的美国风险投资需签署合伙企业协议，而离岸可以由组织大纲和公司章程来管辖。若离岸具有公司组织形式，其将拥有董事会。此外，离岸基 金通常会有投资经理，而不是的普通合伙人。通常离岸也会有管理人，负责监管的日常活动，包括管理的银行账户和其他相关费用，维护投资 人的登记及与投资人的联络。

合伙型中的有限合伙制作为私募股权的组织形式最为流行，美国80%以上的私募股权都采取了这种形式，且在美国设立的大部分都设立为特拉华州有限合伙，欧洲的私募股权也大都采用此类组织形式，因此有限合伙制也被作为美国私募股权成功的关键。

有限合伙制离岸的优点和缺点

优点：

避免双重征税；

可以向有限合伙人进行实物分配；

普通合伙人在很大程度上可以控制合伙企业；

普通合伙人可以分享的利润，而且可以享受资本利得税待遇而非普通所得税待遇；

有限合伙企业存续时间有限，一般事先约定；

有限合伙人仅就其出资承担有限责任，普通合伙人承担无限责任；

具有操作灵活性和商业保密性；

有限合伙通常可以依据修订的美国《1986年国内税法典》第351节的规定设立成为免税体。

缺点：

目前来看有限合伙在有些情况下对中国的有些水土不服，那就是有限合伙人可能不自觉地越位干涉普通合伙人的投资决策，所有很多PE干脆使用开曼的免除型公司做为的法律形式。

的主要形式（根据应用形式分）

    这里所指的离岸，依据设立形式的不同主要分为私募股权投资（Private Equity Fund）与对冲(Hedge Fund)两类。

私募股权投资 Private Equity Fund

    私募股权投资，即Private Equity，简称PE，是指投资于非股权，或者公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。

    设立PE的多为投资人数较少的群体，个人或家庭，其投资人数为15人上限，所针对的投资项目或所持有的资产都相对固定与稳定。以下为最常见的PE结构：

对冲 Hedge Fund

    人们把金融期货和金融期权称为金融衍生工具（financial derivatives），它们通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的手段。随着时间的推移，在金融市场上，部分组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略，这些组织便被称为对冲。目前，对冲早已失去风险对冲的内涵，正好相反，现在人们普遍认为对冲实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。

    由于Hedge Fund对其投资人数无上限限f制，所以需要申请为注册型(Registered Fund)便于投资与管理。