上投摩根：希腊退出欧元区的是与非
上投摩根投资组合经理李真
近期关于希腊可能退出欧元区的风波持续蔓延，希腊甚至出现了银行挤兑风潮，市场的担忧情绪加剧，使得欧美股市连续下挫，油价出现下跌。可以说，欧债危机发展到今天，欧洲央行也承受了巨大压力，那么希腊如果退出欧元区将可能带来怎样的后果？对全球经济和股市的影响又有多大呢？
要回答希腊问题，首先要从2001年希腊加入欧盟开始回顾，根据欧盟国签署的《马斯特里赫特》条约规定的两大标准，欧盟国的预算赤字不能超过一国GDP的3%，负债率低于GDP的60%。当时的希腊远没达到这样的标准，通过机构为其设计的一套会计处理方法，使其在账面上满足了欧盟标准。但在2004年的中发现希腊的实际赤字达到了3.7%，之后受到金融危机的冲击，希腊贸易逆差严重，资金持续流出，从而长期举债度日。最新的数据显示希腊的赤字率已高达12%以上，公共债务率超过110%，而希腊的失业率高达20%，经济前景相当艰难。
另一方面，希腊总统府在5月15日宣布组阁失败，将于6月17日重新进行议会选举。但民意调查显示，坚决反对紧缩政策的左翼激进联盟党很可能成为第一大党，之前政府提出的节省开支、削减公共支出和社会福利来应对危机的方式可能就会被放弃。那可能意味着民意都反对欧洲的救助计划，并使得希腊脱离欧盟的风险增加，整个欧美股市可能还将持续受到不利消息的打压。
从希腊自身来讲，一旦脱离欧盟，首先会对其国内经济带来打击，损失估计在4000亿美元左右。假设西班牙和意大利也面临退出，那损失将难以估量，并可能对整个欧洲经济产生冲击。有机构预算，如果希腊退出欧元区，给全球经济带来的冲击约为2008年金融危机的一半左右。同时，希腊的违约将直接打击希腊的银行业，并拖累欧洲央行。其次，希腊违约导致的国债收益率上升会增加政府融资成本，并继续打压股票市场。再次，由于全球经济的联动性，对于美国、香港甚至中国都可能产生冲击，特别是避险情绪上升、风险资本回流乃至外汇占款减少，可能也会对国内股市造成间接影响。
那有没有可能出现比较好的转机呢？特别是希腊问题能够得到一定幅度的缓解，是不是有利于全球市场的信心建立呢？
这也是很多人愿意看到的局面。今明两年是全球的“大选年”，希腊危机能否成功化解，势必将对德国大选以及法国新政府能否稳定执政产生重要影响。因此，预计欧盟大国应该不会听任希腊退出，而希腊民众也可能倾向继续留在欧元区，即使反对紧缩的党派上位，也可能出现各方妥协进而继续获取援助留在欧元区的情形。但在目前情势发展仍不明朗的时点上，即便希腊问题能够得到缓解，其他欧盟边缘国如葡萄牙、爱尔兰面亦面临着与希腊类似的情形，其潜在风险依旧存在。所以，整体看欧债危机的持续时间可能会拉长，这当然对于信心恢复不太有利。但此前欧洲官员已在陆续释释放不排除接受希腊退出欧元区信息，意图影响希腊第二轮选举结果，并似已在为希腊退出风险先进行损害控制预备，预期欧洲央行会执行债券购买与宽松货币政策强化经济成长方向。总体而言，市场目前虽有信心危机，但尚无流动性风险。
换个角度分析，未来一个月由于需要等待希腊选举结果出台，资本市场可能仍然比较动荡；且欧元目前仍处在下降通道中，从欧洲复苏进程来看，亦并不支持欧元走强。整体预判，在经济基本面尚未得到修复前，欧洲股市恐难出现转机，特别是希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙及意大利市场的不确定性更大。但是，无论最后希腊是否退出欧元区，当这一天到来时，预期已经明确，对风险资产可能反而有利；此外，当经济前景变得明朗后，德国、法国这样的欧元区核心国家的成长性将更加突出。
”财经热点资讯”
”[滚动]” ”王雍君:中国政府已是富裕政府 不改善民生无理由 (06-02 11:28)”
”[滚动]” ”直投公司转型PE 券商有望大幅提升资管规模 (06-02 11:23)”
”[滚动]” ”赖德胜：中国总体福利缺失 部分阶层福利过高 (06-02 11:19)”
”[滚动]” ”港首5月新股宗数降85% 全球进入冰冻期 (06-02 11:13)”
”[滚动]” ”保监会聘25社会人士为监督员 推动解决理赔难 (06-02 11:13)”
”[滚动]” ”大连港谋权锦州港遭人暗算 收购牵出三公司恩怨 (06-02 11:10)”
”[滚动]” ”比亚迪电动车起火事件调查：市值一度蒸发60亿 (06-02 11:07)”
”[滚动]” ”李嘉诚会回应公益地产报道 称本利全归汕大 (06-02 11:07)”
”[滚动]” ”永安林业涉矿风吹高股价 政策利空围剿主营收入 (06-02 11:03)”
”[滚动]” ”高功斌：安塞县实现了病有所医老有所养的目标 (06-02 11:02)”
”[滚动]” ”新大洲A严打内幕交易关口触雷 投资者或可索赔 (06-02 11:01)”
”[滚动]” ”张亚立：民生发展报告是一项重要的科学研究成果 (06-02 10:58)”
”[滚动]” ”陈丽：民生问题是综合问题 应综合各个学科力量 (06-02 10:49)”
”[滚动]” ”胡德巧：民生意义是经济发展的核心 (06-02 10:44)”
”[滚动]” ”蒋秀生：保障和改善民生已成为各级政府工作主线 (06-02 10:39)”
”[滚动]” ”蒋正华：民生问题是中国的核心利益 是国家战略 (06-02 10:36)”
”[滚动]” ”王炳林：中国目前处在民生改善阶段 (06-02 10:16)”
”[滚动]” ”千亿资本外逃IMF不伸援手 西班牙再遭双重打击 (06-02 10:11)”
”[滚动]” ”2012中国民生发展报告发布会文字实录 (06-02 09:13)”
”[滚动]” ”发改委:调研为发现问题 经济不好就批项目系误解 (06-02 09:02)”
”[滚动]” ”事业单位改革：地方编制不减反增 编制囤积严重 (06-02 08:52)”
”[滚动]” ”民企有望获准进口原油 放开细则已草拟 (06-02 08:45)”
”[滚动]” ”“中投二号”不出海 国资委近期不打算注资 (06-02 08:35)”
”[滚动]” ”报告称中国648个家庭资产过亿美元 排名全球第五 (06-02 08:30)”
”[滚动]” ”沪深300ETF遭赎回70亿 机构资金或套保全身而退 (06-02 07:16)”
”[滚动]” ”东风日产主导“政治”联姻秀 (06-02 07:05)”
”[滚动]” ”三大航重启“圈地运动” (06-02 07:05)”
”[滚动]” ”深圳新土改避谈小产权 (06-02 07:02)”
”[滚动]” ”郭广昌潘石屹为外滩地王掐架 (06-02 07:02)”
”[滚动]” ”洋快递有“证”了 (06-02 07:02)”
”[滚动]” ”王老吉药业去留难料 王健仪再挺加多宝 (06-02 07:02)”
”[滚动]” ”中海紫御豪庭销售金额虚张声势 降价潮延至豪宅 (06-02 07:02)”
”[滚动]” ”潘石屹沪上赌局 (06-02 07:02)”
”[滚动]” ”广州日报：“红顶商人”撑大权力寻租空间 (06-02 06:11)”
”[滚动]” ”PMI创5个月来新低 年内有望止跌回升 (06-02 05:53)”
”[滚动]” ”通用回购上海通用1%股权意在五菱股份利润 (06-02 05:01)”
”[滚动]” ”星展银行集团宣布葛甘牛为中国区拟任CEO (06-02 05:01)”
”[滚动]” ”数家银行分支机构违规放贷 (06-02 05:01)”
”[滚动]” ”民生银行否认管理人员卷入农行副行长案 (06-02 05:01)”
”[滚动]” ”美股三大股指周五重挫逾2% 道指跌回全年涨幅 (06-02 04:13)”
”署批量出炉报告” ”三大行违规放贷188亿”
”87责任人被处理” | ”招行违规发放贷款48亿” | ”中信银行违规放贷30亿” | ”答问”
”中石化2千余座加油站手续不全” | ”中石油少计利润13亿” | ”国投驻外32%亏损”
”国内最大金矿遭倒卖续：山东黄金近38亿接盘”
”购得目标公司98.5%股权” | ”该矿黄金含量达105吨” | ”民企倒手获14亿差价”
- ”
””探访美国最贫困县”
- ”[财经]” ”广东电信投资网吧巨亏1.58亿” ”攀钢300亿招标违规”
- ”[财经]” ”江西填湖利益链：政府是最大获利者 收益超财政”
- ”[财经]” ”菲律宾邀外资勘探南海油气 发现巨量天然气田”
- ”[金融]” ”温州金融办要求前置审批” ”蓝色港湾涉5亿农行贷款”
- ”[股票]” ”美股重挫逾2%” ”纽约原油跌破84美元” ”国际金价涨3%”
- ”[股票]” ”两周来大幅增仓 升至06年来的较高水平”
- ”[商业]” ”喜之郎回应员工不吃果冻” ”郭广昌潘石屹地王之争”
- ”[商业]” ”万达王健林发家史” ”奥林巴斯卷入电子巨头裁员风暴”
- ”[理财]” ”农民工涨薪超大学生” ”中国百万富豪家庭超140万”
- ”[理财]” ”儿童节花费20年涨500倍” ”专家称现在适合抄底豪宅”
- ”
””海外中国商人状况堪忧” - ”
””养老金入市争议”
