炒作资金撤离 玉米遭遇重压

自3月16日创出2497元/吨历史新高价位以来，大连玉米主力C1209合约回落至2407元/吨，持仓较高位大幅缩水至63.8万手，较最高持仓下降30余万手，资金撤离导致市场信心不足。

分析当前市场疲软背景，主要受春节之后进入玉米市场的外部投机资金逢高获利了结离场影响，价格上涨通道破位后，在无大型资金影响的背景下，市场投资目光重新聚焦现货基本面供需关系。

产区售粮进度加快，市场供给非常充足。从市场供需结构来看，农户余粮存量依然较高。截至3月30日，本网统计东北及华北主产地区售粮进度为67.83%，去年同期为78.77%，已售数量较去年同期仍然减少614.52万吨。

受产区玉米供应量增加，北方港口面临高库存困扰，大量粮食滞留港内，库存积压高达200余万吨。港内收购价再降20元/吨至2380元/吨，市场买方观望情绪增加。而广东周边港口库存同样继续激增至50万吨，成交价为2510元/吨，优质玉米上周末再降10元/吨。由于南方高温天气影响，粮食储备风险加大，短期内价格仍将有回落空间。

由于猪肉价格持续下跌，玉米、豆粕等原料养殖成本大幅增加，上一轮生猪养殖利润大幅缩水，散养户也仅能维持薄利状态，所以今年初春养殖户补栏积极性受挫。饲料企业销量也较同期下降20%左右。同时面临东北玉米价格过快上涨，所以企业库存一直处于偏低水平，以随收随用为主。

食品安全效应继续危及玉米深加工产业。自去年年中开始，淀粉和酒精下游市场需求不畅，企业一直在亏损状态下艰难维持生产。东北中小型淀粉加工企业早已在春节之后全部停工检修，当前全国深加工企业开工率仅为55%，采购能力持续下降。

随着进口数量的持续增加，对市场后期影响将越来越大。当前南方销区已进口400万吨玉米入库，尚未释放到市场中，并且6月左右有36万吨玉米集中到港，已对市场预期形成了较大偏空影响，这也是近期价格回落的原因之一。

截至4月16日，9月合约完税进口成本为2408元/吨，免税为2140元/吨；1月合约完税进口成本为2208元/吨，免税为1963元/吨。无论与当前的期货价格或是广东港玉米成交价均存在较大价差空间。

中国清明假期间，国际市场受美国农业部公布新季玉米种植意向数据影响，连涨3日共上涨60美分/蒲式耳，涨幅为10%。随后在美国农业部公布的4月供需报告中，年度库存数据较上月预估持平为8.01亿蒲，与市场预期偏离较大，构成短期利空因素。

国际宏观经济方面，希腊问题稍作喘息，西班牙债务再次成为市场关注焦点，中东局势依然处于动荡之中，而美国经济依旧复苏缓慢。在整体经济不振的大背景下，商品市场很难在短期内重新继续强势牛市行情，未来价格或以宽幅震荡为主。

在当前经济担忧情绪逐渐增加和国内供大于求的现货市场背景下，玉米价格很难出现过度涨幅。虽然现货价格依然保持高位，但市场已开始显露疲态。场内炒作资金的撤离，必然将使期货价格向现货市场靠近。

目前，现货价格下行趋势已经启动，但受贸易商成本推动，近期现货价格稳中趋弱，而近期期货市场屡次资金试探，上行动能越来越显乏力。若无重大政策提振市场，期货价格将以震荡下行趋势为主。

（作者系中国玉米网研究员）