抛压重现 产业资本上周净减持3.56亿

在连续2周出现净增持之后，产业资本上周重现净减持现象，金额为3.56亿元。具体来看，上周产业资本增持股票市值为2.07亿元，金额较前一周下降。减持金额共计5.63亿元，在历史上也处于较低水平。全部股东净增持的现象没有延续，增持金额明显下滑，意味着产业资本对后市的态度并非一致性看好。

净增持两周后转向净减持

从全部股东增减持的情况来看，在连续2周出现净增持之后，本报告期重现净减持，金额为3.56亿元。具体来看，本报告期的增持股票市值为2.07亿元，金额较上一报告期下降。减持金额共计5.63亿元，在历史上也处于较低水平。

从产业运行情况看，国家统计局公布的各项数据均确认今年一季度的企业生产活动增速下滑，且下滑幅度超市场预期，因此若离开政策层面对需求端的拉动，经济见底的拐点恐将延后。从近期行业数据看，大项目建设已逐渐启动，钢铁、水泥销量有所抬头，下游消费有所改善，但该现象中夹杂着季节性因素扰动，降低了利好程度。结合分析，今年我国政策大幅放松空间不大，对经济的刺激手段将主要以中、微观层面改善企业生存环境为主，因此效果将是循序渐进的。

我们认为，当前基本面状况仍难言乐观，市场所能期待的政策放松力度也将低于2009年上半年与2010年下半年的水平，因此市场不存在立即大幅走强的基础，更可能经历的是市场中轴缓慢、逐渐抬高的过程。从更小的周期来分析，季节性因素与宏观政策微调的共同作用将在短期内带来行业数据向好的转变，配合积极的市场情绪，因此市场在小周期内存在进一步走高的动力，这是短线获利了结的机会。概括来看，市场将围绕逐渐抬高的中轴螺旋式上升。

关键持股人股份变动清淡

据沪深交易所公告，上周公告增持参考市值超过1千万元的公司有2家。冠城大通，福建丰榕投资有限公司于今年2月27日至4月11日期间，增持冠城大通A股股份701.85万股，涉及金额6330.33万元。截至4月11日，丰榕投资合计增持冠城大通股份1445.2666万股，占冠城大通已发行总股份的1.97%。

*ST天目，天津长汇投资管理合伙企业（有限合伙）于2012年4月5日至4月6日期间，买入了*ST天目371.9959万股，占公司总股本的3.05%，涉及金额3321.34万元。

上周公告减持参考市值超过1亿元的公司仅1家。酒鬼酒，中国长城资产管理公司于2012年2月23日至2012年4月10日期间分别减持酒鬼酒306.26万股和350万股解禁限售股。

此外，公司董事、监事和高级管理人员增持股份居前的公司包括*ST天目、莱茵置业、开能环保。董事、监事和高级管理人员减持股份居前的公司包括华斯股份、信维通信。

上周，上海主板未披露董监高等关键持股人股权变动信息，这一点较罕见。深交所仅华斯股份出现多位相关人士同时减持，投资者需有所注意。

据Wind数据统计，上周所有关键持股人累计增持股票市值2.07亿元，金额在历史上处中等偏低水平。减持金额共计5.63亿元，在历史上也处中等偏低水平。目前，关键持股人的交易行为清淡，我们认为市场大幅走强的概率不大。上周所有关键持股人出现净减持，金额为3.56亿元，这是在连续2周出现净增持之后重现净减持。这说明目前产业资本的行为仍然较为犹豫，与今年1月份的大规模净增持相比，现在产业资本对资本市场的判断比较矛盾。

（作者系方正证券研究员）