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企业融资

    成长型企业往往会面对资金难题,对流动资金充裕性和业务运作灵活性的双重要求,资金也就成了发展的最大颈瓶,这个时候,我们需要采用企业融资的形式将企业继续发展下去,企业融资就是以企业的资产、权益和预期收益为基础,筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。因此,一个企业的发展,实际上就是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。



目录

1.中小企业融资问题



中小企业融资问题
    长期以来,中小企业融资难一直是困扰企业发展的重要因素。如何有效改善中小企业融资境况,成为中小企业发展的关键问题。
 
    我国中小企业普遍存在着融资困难的现状,具体表现在以下三个方面:
 
    (一)融资途径不畅通
 
    从内源融资来看,我国中小企业的现状不尽人意,一是中小企业分配中留利不足,自我积累意识差。二是现行税制使中小企业没有税负优势。三是折旧费过低,无法满足企业固定资产更新改造的需要。四是自有资金来源有限,资金难以支持企业的快速发展。从外源融资来看,中小企业可以选择银行贷款、资本市场公开融资和私募融资等三种渠道,但目前我国中小企业的外源融资渠道方面并不畅通。
 
    (二)融资结构不合理
 
    主要表现在:(1)我国的中小企业发展主要依靠自身积累、严重依赖内源融资,外源融资比重小。单一的融资结构极大地制约了企业的快速发展和做强做大。并且在外源性融资中,中小企业一般只能向银行申请贷款,主要表现为银行借款;(2)在以银行借款为主渠道的融资方面,借款的形式一般以抵押或担保贷款为主;(3)在借款期限方面,中小企业一般只能借到短期贷款,若以固定资产投资进行科技开发为目的申请长期贷款,则常常被银行拒之门外。
 
    (三)融资成本较高
 
    企业的融资成本包括利息支出和相关筹资费用。与大中型企业相比,中小企业在借款方面不仅与优惠利率无缘,而且还要支付比大中型企业借款更多的浮动利息。同时,由于银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式,不仅手续繁杂,而且为寻求担保或抵押等,中小企业还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业为求发展不得不从民间高利借贷。所有这些都使中小企业在市场竞争中处于不利地位。

2.中小企业融资渠道



中小企业融资渠道
    中小企业是国民经济的重要组成部分,但由于发展中融资的困难使其难以进一步的发展壮大,就我国目前状况,我们可以采取下列的一些措施,更好地拓宽融资渠道。
 
    1.利用信贷支持,争取更多的贷款机会。
 
    近年来,随着中小企业的迅猛发展,国家对中小企业的重视程度明显提高,中国人民银行先后颁布了《关于进一步改善中小企业金融服务的意见》和《关于加强和改进对中小企业金融服务的指导意见》。各商业银行也结合各自具体情况,制定出相应的办法和措施,积极调整信贷结构,加强信贷管理,主动联系、培育和扶植了一批有前途、有信用的中小企业客户群。  
 
    对于中小企业来说要抓住机遇,获取信贷支持必须加强以下几个方面的工作:首先必须树立自身良好形象,加强与银行之间的信息沟通,加强信用意识,自觉还贷,规范自身的金融行为,与银行建立一种相互信赖的合作关系;其次要规范财务管理,这一点尤为重要,中小企业要赢得银行的信任和支持,就必须提供准确、真实有效的会计报表,如实反映企业的经营状况,确保自身的各项经济活动和财务收支的真实性和合法性;同时加大技术投入、提高管理水平、规范公司结构,现在商业银行纷纷将扶持高科技中小企业作为工作重点,要想获得贷款支持,就必须进行技术改造,增加产品的技术含量。一个企业要获得更好的发展,进行科学的管理,在经营体制和管理方式方面努力向现代企业靠近,才能在信贷部门的评估中获得较好的印象,从而才更可能达到利用信贷融资的目的。
      
    2.抓住证券市场融资的机会,争取更多的融资来源。
 
    证券市场是企业获得发展所需资金的最佳途径。然而,对于绝大多数的中小企业来说传统的证券市场门槛实在是太高,而主要面向中小企业尤其是具有高成长性的高科技企业的香港创业板市场的要求则相对较低,它在服务对象、上市标准、交易制度等许多方面都不同于主板市场。
 
    随着我国二板市场的正式启动,必将有越来越多的中小企业从证券市场获得大量的资金支持。目前即将在我国二板市场上市的企业多为从事高新技术产业或市场前景极佳的传统行业公司,他们大多在其经营领域内拥有先进的、独创的、完整的知识产权,公司结构合理、主营业务突出、财务指标良好且资金需求急切,回报较为迅速明显的中小企业。因此,有条件的中小型企业可以适当考虑利用证券市场进行融资。
 
    3.融资租赁也是中小企业融资不错的选择
 
    融资租赁是设备购买企业向租赁公司提出融资申请,由租赁公司进行融资,向供应厂商购买相应设备然后将设备租给企业使用,从而以“融物”代替“融资”,承租人按期交纳租金,在整个租赁期间,承租人享有使用权,同时承担维修和保养义务。由于在多数情况下出租人在整个租赁过程中就可以收回全部的成本、利息和利润,所以在租赁期结束后,承租人一般可以通过名义货价的形式花少量资金就能够获得设备的所有权。在融资性租赁中,还有一种特殊形式返租式租赁:企业将其所拥有的设备出售给租赁公司,获得企业发展所急需的流动资金,再与租赁公司签订租赁合同,将设备租回来继续使用。这实质上是企业通过暂时出让固定资产所有权作为抵押而获得信贷资金的一种新的融资方式。总之,融资租赁是一种以融资为直接目的的信用方式,它表面上是借物,而实质上是借资,并将融资与融物二者结合在一起。它既不像一般的银行信用那样借钱还钱,也不同于一般的商业信用,而是借物还钱,以租金的方式分期偿还。
 
    融资租赁从上个世纪80年代开始引入我国,到目前为止我国从事融资业务的专营或兼营机构有1000多家,业务覆盖全国,涉及10几个行业。融资租赁为我国中小企业进行设备更新和技术改造提供了一种全新方式。我国的中小企业往往信用程度不高,财务制度不规范,自身资本不足,这些都是在融资过程中所面临的主要问题,而融资租赁的方式对企业信用要求则大大降低,方式简便快捷,同时也降低了融资机构的风险。融资租赁的方式可以减轻由于设备改造带来的资金周转压力,避免支付大量现金,而租金的支付可以在设备的使用寿命内分期摊付而不是一次性偿还,使得企业不会因此产生资金周转困难;同时也可以避免由于价格波动和通货膨胀而增加的资本成本。
 
    4.利用民间资本融资的新渠道
 
    为了启动民间投资,推动中小企业的进一步发展,政府采取相应措施鼓励和保护民间资本介入融资市场。2001年12月11日,国家计委在中国正式加入世贸组织的同一天下发了《国家计委关于促进和引导民间投资的若干意见》的文件,首次明确提出了“一放三改”的思路,即放宽民间投资范围、改进民间投资的服务环境、审批环境与融资环境。在福建、广东、浙江等私营经济发达的省份,以民间融资为特征的地下金融市场异常活跃,甚至成为当地中小企业融资的主要方式。
 
    同时政府应当尽快出台相应的法律法规,加大对民间资本的监管力度,有效防止金融欺诈,降低金融风险。鼓励民间资本进入风险投资领域扶持中小企业的发展。民间资本具有融资速度快、资金调动方便、门槛低等优势,民间资本介入融资市场极大丰富了中小企业的融资渠道。
 
    5.利用风险投资,壮大企业发展的实力。
 
    风险投资是以追求资本急剧增值为目的,以股权投资为主要形式投向新兴的、有巨大成长潜力的中小企业,通过参与经营、指导性服务促使被投资企业实现其发展目标,最终通过股票公开上市等方式转让股权,实现收益并进入创业资本再循环的一种中长期权益资本。风险投资在海外发展迅速,已成为重要金融产业和中小企业直接融资的重要渠道。在国内,民建中央1998年提出“关于尽快发展我国风险投资事业”的提案,被列为当年政协一号提案,备受关注,其后风险投资热潮在全国迅速兴起。几年实践表明,发展风险投资的方向是正确的,对促进我国技术进步和中小企业发展起到了重要作用。
 
    中小企业要想成功地运作风险投资并从中受益,支撑体系的构建与完善是必不可少的,因为,它关系到风险投资的成败。这种支撑体系包括:创业文化、健全的法律制度、高效运作的风险资本市场、多样化的中介服务机构、风险投资的自律意识。需要强调的是,上述支撑体系的构建和完善离不开政府的重视和支持,政府在其中所扮演的重要角色是不可替代的。
 
    6.并购融资不仅可以较大规模的融资,还可以提高企业竞争力,降低风险成本。
 
    企业并购包括企业兼并与收购两方面。兼并是指有两个或两个以上的独立企业联合成为单个的经济实体。只要存在独立的商品生产者,就会有兼并发生。收购是指一家企业被另一家所购买,这期间,一家企业保存下来,另一家企业要么被解雇而丧失法人实体地位,要么成为收购方的子公司而继续存在。并购对中小企业而言,其最核心的目的是为了融资。中小企业可以通过发展吱声的同时,将部分具有竞争力与盈利能力的资产卖给大企业、大集团,一方面促成了中小企业成为了大企业密不可分的一部分,与大企业形成了战略联盟;另一方面,中小企业可以用并购中获得的资金开展新的研发工作,保持其差异性。另外,中小企业可以利用LBO(融资合并)杠杆收购,通过借债来获得另一企业的产权,又丛这一企业的现金流量中偿还负债。
 
    并购有诸多优点,对中小企业而言,至少在以下方面有利于中小企业通过并购进行融资。集中优势,以“专、精、特、新”为主。中小企业通常规模不大,在资本实力上往往较弱,但他们精于服务市场上的某一个细小部分,专业化经营在市场上也占有有利位置,能够满足消费者多层次的需求。在这方面,中小企业具有竞争优势。并购是对市场细分后的一种在选择,中小企业也能够借此在最低投入的基础上,拓展新的市场。善于发现市场盲点,以快为主,在其他企业反应之前,占有市场份额,从而增大生存机会。与大企业成为战略联盟,尽可能地与大企业合作,降低经营风险,降低风险成本。
 
    7. 典当行,中小企业快速融资的“绿色通道”
 
    1987年,新中国第一家典当行在成都开办,典当行以全新的面貌重出江湖,且发展迅猛。商务部公布的数据显示:全国典当企业总数已有2025家,行业注册资本总额170多亿元,2006年典当总额预计将达800亿元。典当业在人们的经济生活中发挥着日益重要的作用。
 
    典当业具有方便、快捷、灵活的特点,在满足短期应急性融资需求,促进个体私营经济发展等方面发挥了积极的作用。典当业的优势具体表现在:救济解难,帮助居民和中小企业克服生产生活中临时性困难;短期保管,方便群众生活;支持中小企业和个体私营经济的创业和发展,促进生产活跃商品流通;作为银行等融资主渠道的有益补充,对民间高利贷具有一定的抑制作用。来自中国经济景气调查中心的统计显示,典当资金90%以上投向生产与经营领域,典当行已成为中小企业快速融资的“绿色通道”。
 
    典当行的服务对象正从个人转向中小企业。目前,典当行中“绝当”比例不到5%,随着人们生活水平的提高,典当早已从过去穷人家为解决生活困难,不得已“变卖”家产,转变为一种新型的融资渠道和资金周转站。很多企业在流动资金出现周转困难时,将厂房或者库存进行典当,很快就能够拿到所需资金。与其他金融机构相比,通过典当行进行贷款既不需要信用审查,也不用找他人担保,值钱的东西送过去,很快就能拿到资金。在备受融资难困扰的中小企业眼里,典当这种比贷款更方便的融资方式,已经成为中小企业融资的“第二银行”。

3.中小企业融资的意义



中小企业融资的意义
    1、解决企业的生存问题。在金融危机的强烈冲击下,相当一部分中小企业的生产、经营难以正常进行,甚至面临破产的境地。实时的融资,既解决了企业的燃眉之急,也避免了大量员工的失业,有利于企业的重新崛起,有利于国家的稳定。
 
    2、解决企业的发展问题。中小企业特别是科技型企业,完成起步后,就到了扩大规模高速发展的阶段。在这个时候,资金就成了发展的最大颈瓶。实时的融资,无疑就是给企业装上了腾飞的翅膀,不仅有利于企业自身的发展壮大,更是实现创新型国家之必需。

4.企业融资方式有哪些



企业融资方式有哪些

    融资方式,即企业融资的渠道。它可以分为两类:债务性融资和权益性融资。

 

    债务性融资包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等,后者主要指股票融资。债务性融资构成负债,企业要按期偿还约定的本息,债权人一般不参与企业的经营决策,对资金的运用也没有决策权。

 

    债务融资可分为营运资本融资与资本性支出融资,其优点是借入资金并在有还款能力的适当时候偿还给债权人。债务融资的主要渠道有朋友、银行及其他金融机构。营运资本负债融资(流动资产——流动负债),一般是借入短期负债,购买存货支付应付账款,如果特许人必须通过增加存货和给员工加薪来实现更高的销售和利润,这种融资方式往往就十分合适和必要。

 

    营运资本负债融资一般是从银行贷款、商业信用社或信用合作社获得,它是短期的。资本性支出融资(土地、建筑、设备及固定资产),是通过签订长期债务合同获得。在特许企业启动市场扩张或重组时,尤其要进行资本性支出融资。资本性支出融资的主要渠道有商业银行、风险资本、制造商、寿险公司及其他商业贷款人。债务融资通常有银行贷款、股票融资、债ā融资及融资租赁等方式。较适合目前国内特许企业进行债务融资的是银行定期(质押)贷款和融资租赁。特许人可根据种类和要求的不同,来取得改善经营或拓展市场所需的资金。

 

    1.银行定期贷款

 

    银行是特许企业最主要的融资渠道。按资金性质,可分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途,其贷款利率一般比较优惠,贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。其中,定期(质押)贷款是银行与特许人签定的一种正式合同,约定特许人在特定时期(贷款期限)内使用一定量的资本(本金)并支付既定比例的利息。这种贷款一般要求按月归还部分本金和利息,或允许采用贷款偿还方式付款,即贷款期间仅偿还部分本金,到期时偿还一笔金额较大的贷款。通常,这种贷款一般要求提供抵押物(土地、建筑不动产、设备或其它固定资产),如果特许人不能按规定还贷,银行将没收这些抵押物。

 

    2.融资租赁

 

    融资租赁又称金融租赁,是一种新的产品营销和资产管理的运作模式,也是一种资产性资金融通方式。它是所有权与使用权之间的一种借贷关系,即出租人(所有者)在一定期间内将租赁物租给承租人(使用者)使用,承租人则按租约规定分期付给一定的租赁费,到期取得该租赁物的所有权。融资租赁实际上是以融物的形式达到融资的目的。对于中小型特许经营企业来说,融资租赁是融资与融物的结合,集贸易、金融、租借为一体,运作比较灵活、简单,对提高企业的筹资融资效益是十分有效的融资方式。常使用的有营业租赁、金融租赁或者分期付款、售后租回等方式。

 

    权益融资是指向其他投资者出售公司的所有权,即用所有者的权益来交换资金。这将涉及到公司的合伙人、所有者和投资者间分派公司的经营和管理责任。权益融资可以让企业创办人不必用现金回报其它投资者,而是与它们分享企业利润并承担管理责任,投资者以红利形式分得企业利润。权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。为了改善经营或进行扩张,特许人可以利用多种权益融资方式获得需的所资本。

 

    风险投资

 

    当一个发展中的特许人需要额外的资本来使他的经营计划获得成功,但却缺少抵押品或者相关能力和资历来还付本息时,或者特许人想从一家商业银行进行传统的债务融资而特许人又需要证明他自己能够还付本息时,该特许人可认真考虑风险投资本为公司融资的来源之一。但特许人需要面对的现实问题是:由于特许人需要资本来弥补“软成本”—包括人员成本和市场营销成本,特许人可能较难获得债务融资。不过,随着特许经营已成为国内企业发展的成功商业模式,越来越多的私人投资者和风险投资机构愿意向特许人提供资本了。

 

    但是,风险基金的要求也非常苛刻,他们总是在努力寻求那些勇于进取、生活和经营方式都积极向上并富有进取精神的企业家。

 

    此外,风险基金往往要求持有特许经营企业一定的股权,要求参与董事会,要求特许人提供详细的报告,列明企业发展计划、财务规划、产品特征、管理层的能力等。在股本结构上,还要求企业管理层必须投入一定比例的资金,一般在25#M~T^02左右,以约束管理层对企业的承诺。

 

    2.合伙

 

    这是特许人在发展初期融资常用的渠道之一。合伙企业成立的一个前提是:合伙人愿意一起合作并同意投入一定的初始资金用于预期的费用支出。当合伙企业的财产不足清偿到期债务时,各合伙人均应承但无限连带清偿责任;各合伙人对执行合伙企业事务享有同等权利。这种合伙形式,根据合伙法规定,合伙企业只能按无限合伙方式设立,所有合伙人都必须对合伙企业承担无限责任,由此所有合伙人只能作为普通合伙人对合伙的债务负连带责任,除非不投资或介入其他经济活动。根据规定,经营决策要经过全体合伙人的同意。任何普通合伙人都可以成为特许经营体系的加盟商。所有合伙人对企业的所有债务负全责,并承诺积极参于管理企业,并按所得利润分别纳税。

 

    另一种合伙方式是有限合伙。有限合伙人仅以投资额为限承担企业债务或承担约定的风险,得到的好处是可以分享企业利润并享受个人税收优惠。如果有限合伙人确实参于企业管理,则此合伙人自行转为普通合伙人。


5.中小企业融资难的原因



中小企业融资难的原因
    中小企业需要充分的了解是哪些原因导致了融资难,进而找到解决渠道,才可以在市场中成功的进行融资。这里大致分析一下导致中小企业融资难的原因:
 
    中小企业抗风险能力弱不少企业缺乏精通现代企业经营理念的经营管理者,企业管理不够规范,还存在着家族式管理的现象。主要体现在:一是大部分中小企业都是家族式企业,经营管理水平不高,公司治理落后,决策盲目,无法适应市场经济要求。二是企业贷款抵押担保能力不足,相当多的企业固定资产不多,资产负债率高。三是产权不明晰。很多中小企业都采取承包、租赁的经营方式,因产权不明晰,使得银行对其主体缺位而带来的高风险望而生畏。
 
    中小企业规模小,效益不稳定,信用不高是企业贷款的最大障碍。大多数中小企业管理经验不足,基础薄弱,普遍缺乏规范的公司治理结构,财务制度不健全,透明度比较低。并且大多数中小企业所选行业都不是垄断行业,而是竞争性很强的行业,盈利水平总体不高,这样就使银行对中小企业的信贷资产质量总体评估也不高。
 
    我国商业银行体系影响了中小企业的贷款,由于中国的商业银行体系,尤其是作为主体的四大国有商业银行正处于转型之中,远未真正实现市场化与商业化,为了防范金融风险,国有商业银行近年来实际上转向面向大企业、大城市的发展战略,在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构,这也在客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩。


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